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高特佳董事长蔡达建:行业大转型,重构医药投资审美标准

 2019-11-11 11:59:31  来源:互联网 

每个记者:金哲,每个编辑:唐慧

医药作为朝阳产业,一直是投资者追求的目标。二级市场有一句谚语“饮酒取药”。今年前八个月,医疗和生物指数上涨近30%,超过同期上证综指的涨幅。然而,从2018年8月至今,在香港成功上市的八家无利可图的生物制药公司中,有四家已跌破发行价。然而,一些生物制药公司在最近的科技创新委员会中也被认为具有比行业平均水平更高的估值。

在这种现象背后,是资本泡沫分散并回归理性,还是整个行业的洗牌?深圳高特佳投资集团有限公司(以下简称“高特佳”)创始人兼董事长蔡大健近日在接受《国家商报》采访时坦言,尽管医学生物指标在不断上升,但这种上升主要集中在龙头企业。医疗行业投资的审美标准体系发生了变化。有三种类型的企业是资本的新宠。一是真正创新的生物高分子制药企业,二是技术相对先进,三是诊断领域的企业。

深圳高特佳投资集团有限公司创始人兼董事长蔡大健

图片来源:图片受访者

近年来,政府在医药和卫生领域进行了频繁的改革。医药行业已经进入重组整合的新阶段。麦肯锡高级合伙人、中国医疗卫生咨询业务负责人弗兰克·勒德乌(Frank le deu)最近在公开场合用“寒武纪大爆发”来形容当前的中国医药行业。寒武纪是地球仍处于进化阶段的古代。生命形式尚未出现,但已经在酝酿之中。

蔡大建认为,当前医疗卫生行业的改革正在加速,企业正在重组和筛选,同时给行业带来了巨大的变化。来自《国家商报》的记者注意到,四年前开始的仿制药一致性评估,正在与去年底发布的“4 7”批量采购政策形成叠加效应。它不仅打破了成熟品种的价格体系和市场格局,而且成为创新药物的研发重点。

所有这些都在推动传统企业的转型。蔡大建指出,许多传统企业在意识形态、资源准备和技术储备方面都不够,在本轮调整中有些被动。这一轮调整对大多数非专利制药公司来说是一个巨大的挑战,尤其是那些产品定位与医学起源还相距甚远的公司。在他看来,拥有独特品种、相对完整产业链或长期品种的企业能够生存,甚至生活得更好。

自去年以来,业界普遍感到冷静。蔡大江还表示,投资和融资“非常冷淡”,达成全面合作比过去困难得多。然而,融资体系正在缓慢重建,长期资本正在积聚力量,产业资本合作正在逐步实现,投资环境应该逐渐变得更好而不是更冷。

尽管医药行业仍在震荡重组,但医药行业作为朝阳产业,一直受到资本的青睐。今年前8个月,沈万中的医疗和生物指数上涨2139.71点,涨幅28.56%,同期上海指数上涨15.73%。

然而,仔细分析表明,这一增长集中在领先的制药企业。据《国家商报》记者统计,截至9月17日市场收盘时,第三方医学检验领军企业金玉医药(603882,sh)今年增长135%,cro领军企业泰格医药(300347,sz)今年增长110%以上,医疗设备领军企业子午线医药(300760,sz)今年增长近70%,血液产品领军企业天坛生物(600161,SH)增长约55%

蔡大健认为,对于大多数制药公司来说,现在的估值很低。对于那些对自己的核心竞争力有疑问且没有独特竞争力的公司,估值将继续下降。

“制药业的整个审美标准体系已经改变,每个人都必须使用新的标准。这与我所说的行业大变革有关。这一轮转型对企业来说是一个巨大的挑战。企业面临巨大的转型压力,上市公司面临向下的估值压力。”蔡大建还指出,短期内每个人都有一些困难,但在这种困难的环境中,谁能提高自己的能力,谁就能赢得未来。

蔡大建认为,未来投资机构将对三类企业更加乐观——第一类是从基础理论走向临床应用和市场运作的生物高分子制药企业,这是目前市场上最大的热点;第二类是属于car-t、基因治疗等相对前沿领域的公司,前景看好,已经得到大家的认可。第三类是专注于精密医学领域诊断产品研发的公司。

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国家商业日报

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