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美联储如约二次降息 特朗普为何还不满意

 2019-12-03 17:20:58  来源:互联网 

财务观察

自9月13日欧洲央行(ECB)在争议中将存款利率从-0.4%下调至-0.5%以来,市场一直在等待美联储的行动。现在,靴子终于着陆了。当地时间9月18日,美联储开始今年第二次降息,将联邦基金利率区间下调25个基点,至1.75%-2.00%。

美联储的降息更多的是象征性的回应。

众所周知,降息是美联储为应对经济放缓而采取的行动。然而,考虑到几个因素,如小幅降息、美联储在相关声明中对贸易战的担忧,以及降息未获一致通过的事实,不难推断降息并非针对美国的下行经济风险,而是针对其他外部风险,如贸易战、欧洲、日本、韩国等经济体的放缓。

事实上,到目前为止,美国经济下行风险有多大?相关数据传递的信号不清楚。

一方面,美国就业市场强劲,消费者支出强劲。美联储预测美国经济今年将增长2.2%,比6月份的预测更加乐观。经济合作与发展组织(经合组织)发布的数据还显示,2019年第二季度,在整个经合组织地区经济增长率普遍下降的背景下,与英国和德国相比,美国的下降率相对较小,属于七国集团(g7)中年增长率最高的国家。

另一方面,美国出口和企业投资数据很差,尤其是制造业三年来首次萎缩。8月,美国制造业采购经理人指数下跌2.1%,至49.1,这是自2016年8月以来该指数首次低于50,也是2016年1月以来的最低水平。

不一致的经济信号导致了美联储投票成员的分歧。此次降息更像是对外部呼吁的姿态和象征性回应。

央行独立性成为社会焦点

有趣的是,美联储宣布降息仅25分钟后,美国总统特朗普在推特上猛烈抨击美联储主席鲍威尔(Powell),称他“没有勇气、没有理由、没有远见,是一个糟糕的沟通者”。

业内人士认为,自美联储上次会议(7月31日)以来,特朗普在推特上批评美联储,并呼吁进一步降息43次。显然,总统对美联储的降息远远不满意。

特朗普对美联储的抨击如此激烈,甚至在某种程度上抢了风头,分散了人们对真实经济形势的讨论。其优势在于,它使得原本只关注小圈子的央行独立性能够在更广的范围内得到讨论,这可能是一个比一两次利率调整更深的问题。

过去,央行的独立性,至少在学术上,似乎是毋庸置疑的。人们理所当然地认为,利率决策权授予了技术官僚,而不是政治家,这样货币政策就不会受到政治因素的影响。白宫官员也试图避免直接评论美联储的货币政策决定。

然而,特朗普完全无视美联储的独立性概念,这让人们感到惊讶。事实上,他说,“我并不孤单。”自国际金融危机以来,越来越多的政治家开始公开评论央行的货币政策。除特朗普之外,近日最引人注目的是德国政界人士和媒体对欧洲央行持续推行负利率政策的强烈反对,甚至指责欧洲央行吸收储蓄、破坏整个金融体系。在经济下行压力越来越大的背景下,央行似乎越来越难以保持独立性。

俗话说,“如果你想戴皇冠,你必须承受它的重量。”2008年,当全球经济面临崩溃的关键时刻时,以美联储为代表的央行通过大幅降低利率和实施量化宽松措施,带领经济走出困境。因此,央行被视为英雄,并获得了前所未有的声誉。然而,一旦经济复苏疲软,甚至处于悬崖边缘,央行自然会成为“替罪羊”的首选。在这一点上,所谓的独立和不干涉自然很容易被遗忘。

毕竟,真的有一个完全独立的货币政策和一个完全独立于政治因素的中央银行吗?

恐怕答案不是这样。独立决策的央行将不可避免地犯错误。我们不能简单地与央行是否独立进行斗争,但我们必须在以下几个方面达成共识:货币政策不是灵丹妙药。没有财政政策和金融政策的配合,货币政策可能不仅毫无用处,甚至可能导致新的问题。向央行施加所有压力是非常危险和不明智的行为。

“宏观政策要稳定,产业政策要准确,微观政策要灵活,改革政策要现实,社会政策要有支撑”,这是正确的方向。

□田辉(经济学家)

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